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L'inflation encore et toujours : le dollar attentif au budget américain et aux indices PCE

    
Tendance du jour : on assiste à un début de séance relativement calme néanmoins marqué par le retour des débats autour de l'inflation aux Etats-Unis consécutivement aux révélations hier du New York Times concernant la présentation ce vendredi du nouveau programme budgétaire de Biden pour l'année fiscale 2020 et d'un plan de dépenses publiques inédit depuis la seconde guerre mondiale. La publication cet après-midi aux Etats-Unis d'indicateurs de prix sur les dépenses personnelles agrémente également les discussions sur l'inflation. Le dollar est orienté à la hausse ce matin, tout comme le yen d'ailleurs qui sort d'une séance jeudi où il a chuté à un creux de 3 ans face à l'euro. Le yuan continue son ascension ce matin tandis que les devises cycliques (AUD, NZD) sont en retrait après leur bon début de semaine.

   
EUR/USD - Le dollar impassible aux bons résultats américains mais pas aux débats sur l'inflation  : malgré la publication jeudi d'une baisse plus importante que prévu la semaine dernière des inscriptions aux allocations chômage aux Etats-Unis (+406k Vs. consensus 425k / nouveau point bas depuis 14 mois), le dollar n'a pas réussi à enchaîner une seconde séance consécutive de hausse face à l'euro. Si les taux longs américains ont bien rebondi hier en écho à ce résultat - +4pbs pour le taux 10 ans à 1,61% - ils restent néanmoins à des niveaux encore relativement bas par rapport aux sommets observés en mars dernier. Le PIB américain au 1er trimestre n'a subi aucune révision en seconde lecture et ainsi confirmé une croissance annualisée de 6,4% sur les trois premiers mois de l'année 2021. Un résultat qui a probablement un peu frustré les acheteurs de billet vert puisque le consensus misait sur une légère réévaluation à 6,5%. Par ailleurs le rebond de l'indice action européen Stoxx 600 à un nouveau pic historique a permis de contenir l'expansion de pressions baissières et ainsi de maintenir la paire de change aux portes de la barrière de 1,22 $. Cependant, après sa pause de la veille le taux de change repart à la baisse ce matin et se replie de -0,1% (1,2180 $) à l'orée d'une séance qui promet déjà d'être influencée par les débats autour de l'inflation aux Etats-Unis. Les regards sont en premier lieu tournés vers les indicateurs de prix associés aux dépenses de consommation personnelle (indices PCE) dont on sait qu'ils sont les indicateurs privilégiés par la Fed pour mesure les dynamiques d'inflation dans le pays. La présentation ce vendredi du premier budget de l'ère Biden et d'un projet de dépenses publiques de 6 000 Mds $ durant l'année fiscale 2022 (1er oct. 2021 - 30 sept. 2022) - un montant inédit depuis la fin de la seconde guerre  révèle hier dans son édition le journal The New York Times - devrait également alimenter les débats autour de l'inflation et des implications qu'une hausse possiblement durable des prix auraient sur la politique de la Fed. Les fluctuations des taux longs américains restent très surveillés par les suiveurs du dollar.

   
EUR/GBP - Un membre de la BoE ouvre la porte à une hausse de taux en 2022  : on peut discuter de l'influence réelle de Gertjan Vlieghe dont le mandat au sein du comité directeur de la Banque d'Angleterre (BoE) arrive à son terme en août prochain (rumeur néanmoins autour d'une candidature pour devenir le nouveau chef économiste de la banque centrale après le départ d'A. Haldane en juin), néanmoins sa sortie hier n'a pas laissé indifférent les suiveurs de la livre sterling. Selon ce dernier, il faudra probablement procéder à un resserrement monétaire et relever les taux d'intérêt dès l'année prochaine si jamais le scénario d'expansion de l'économie britannique de 7,25% cette année établi par la BoE en mai dernier se confirme. Une hausse de taux sur la première moitié de 2022 pourrait être envisagée selon lui en cas de progrès plus important que prévu sur le front de l'emploi néanmoins il serait plus approprié d'attendre la fin d'année sachant que la fin des programmes de chômage partiel fait planer un risque de rebond du chômage. La livre sterling a enregistré son plus fort rebond hier depuis 13 séances face à l'euro (+0,6%) et le taux EUR/GBP s'est rétracté sous le seuil de 0,86 £ Le taux de change a néanmoins vu sa chute stoppée nette par la barrière de 0,8580 £, laquelle a une nouvelle fois joué son rôle de support qu'elle occupe depuis le début du mois d'avril et réfréné les pressions baissières s'exerçant sur la paire de change. Le pouvoir répulsif de ce seuil semble pour le moment marcher à en juger par la stabilité du taux de change ce matin (0,8590 £).

   
EUR/JPY - Le nouveau record des actions européennes stimule l'EUR/JPY : 9 février 2018... c'était la dernière fois avant hier que le taux EUR/JPY avait touché le seuil de 134 ¥. Il faut croire que le nouveau pic historique de la bourse européenne (indice Stoxx 600) a donné des ailes à la paire de change que l'on a vu hier bondir de +0,6% et donc clôturer à son plus haut niveau depuis 3 ans. Celle-ci accuse le coup et se contracte légèrement ce matin (-0,1%), ce qui peut paraître naturel au regard de l'ascension fulgurante enregistrée ces dernières semaines et mois (+3% sur les 5 dernières semaines et +7% depuis mi-janvier). Si le seuil de 134 ¥ venait à être à nouveau testé le prochain obstacle sur la route du taux EUR/JPY se situera au niveau de 136 ¥ puis 137,5 ¥ qui demeure à ce jour le plus haut point atteint sur les cinq dernières années.

   
EUR/BRL - Le réal brésilien surperforme malgré un chômage record au Brésil : dans la lignée de la séance de mercredi (+0,9%), le réal brésilien a enregistré d'importants gains jeudi face à l'euro. Avec un bond de +1,4% recensé en clôture hier, c'est tout simplement la meilleure performance de la devise brésilienne depuis 3 semaines. On peut être surpris de cette variation puisqu'elle intervient en marge d'une légère remontée des taux longs américains en écho à de bons chiffres sur l'emploi et aux rumeurs d'un large projet de dépenses publiques du Trésor américain en 2022, mais aussi de la publication au Brésil d'un taux de chômage record de 14,7% au T1 2021. Les investisseurs ont probablement été plus sensibles aux résultats d'une enquête indiquant une première hausse en 5 mois de la confiance du secteur industriel brésilien au mois de mai. Retombé hier sous le seuil de 6,40 BRL, le réal a cette semaine effacé plus des deux tiers des pertes (-3%) subies lors des deux semaines précédentes. Le seuil de 6,30 BRL qui fait office de support du taux EUR/BRL en 2021 demeure à ce jour le principal obstacle à franchir pour la devise brésilienne. La cassure de cette barrière pourrait envoyer un signal acheteur aux suiveurs du réal.