Actualités du marché des devises

Thèmes globaux

Séance du 6 mai 2019 – Sommaire :

• Volatilité sur les marchés des changes influencée ce lundi par le retour des craintes de tensions commerciales entre la Chine et les Etats-Unis après un nouveau tweet ce weekend de Donald Trump.
• Les valeurs refuges sont très largement recherchées (USD, CHF & JPY) tandis que les valeurs cycliques, liées matières premières et émergentes (AUD, CAD, CNY, ZAR) sont lourdement fragilisés.
• Le cours EUR/USD reste aux portes du seuil de $1,12 et le cours EUR/JPY chute sous son support de ¥124 et évolue à son plus bas niveau depuis début janvier.
• Le cours EUR/CNH bondit ce matin de +0,7% et teste le seuil de ¥7,60 (seuil de résistance du mois d’avril).
• Les cours du pétrole reculent de plus de -2% ce matin (Brent sous $70 ce matin). Le dollar canadien recule de -0,4% (C$ 1,51), le rouble russe de -0,5% (RUB 73,3) et la couronne norvégienne de -0,6% (NOK 9,80) face à l’euro.
• Après avoir flirté avec ses plus bas de l’année vendredi dernier autour de son support de £0,85, le cours EUR/GBP enregistre un modeste rebond alors que les marchés financiers britanniques seront fermés ce lundi. 

L’agenda de la semaine : Tentative de sortie d’impasse sur le Brexit et 1^ière estimation de PIB au T1 au Royaume-Uni / Inflation aux Etats-Unis / Des négociations sino-américaines troublées par une nouvelle provocation de Donald Trump / Elections générales en Afrique du Sud

GBP

GBP – Poursuite des négociations entre le gouvernement et les travaillistes et 1^ière estimation de PIB au T1 2019 (vendredi): L’approche à grand pas des élections européennes du 23-26 mai invite à l’urgence au Royaume-Uni où l’impasse autour du Brexit reste non résolue. Theresa May et le camp conservateur souhaitent à tout prix à éviter la participation du pays à ce scrutin qui apparaît à leurs yeux comme une trahison faite aux citoyens ayant voté en majorité en 2016 en faveur du Brexit. Ne parvenant pas à trouver un accord avec sa base politique, la première ministre britannique s’est rapproché début avril de l’opposition travailliste et amorcé des discussions avec son leader Jeremy Corbyn. Si pour le moment les négociations n’ont débouché sur rien de concret, certaines sources révèlent que May aurait bon espoir de trouver un compromis et aurait en partie céder aux exigences de son interlocuteur qui souhaite le maintien du Royaume-Uni au sein de l’union douanière européenne. Si du côté travailliste on pourrait être tenté de faire durer les négociations jusqu’à l’élection du scrutin européen afin d’affaiblir encore davantage Theresa May, le revers enregistré par les deux principales formations politiques du pays lors des élections locales de jeudi dernier invite à ne pas jouer avec la frustration des citoyens. Bien que très largement sous l’emprise de l’actualité liée au Brexit, la livre sterling pourrait néanmoins bénéficier de catalyseurs d’ordre économique cette semaine à l’occasion de la publication vendredi des premières estimations de PIB au 1er trimestre 2019 mais également des statistiques de production industrielle et manufacturière ainsi que de la balance commerciale du pays.

Orientation & Volatilité  : Du côté des marchés des changes, on se remet à rêver d’une sortie rapide d’impasse et la livre sterling a significativement bondi vendredi pour revenir à hauteur de ses plus hauts niveaux de l’année face à l’euro autour du seuil de £0,85. Alors que les négociations entre le gouvernement et les travaillistes se poursuivront la semaine prochaine, il est important de noter que même en cas d’accord trouvé, il n’est en aucun certain que celui-ci soit approuvé par le Parlement (biais négatif sur la livre sterling). En effet, une fronde s’organise parmi les députés du Parti conservateur pour faire barrage à tout texte faisant référence à un rattachement du Royaume-Uni à l’union douanière avec l’UE, laquelle ôterait alors toute souveraineté au pays pour conduire sa propre politique commerciale. En ce qui concerne l’état de l’économie britannique sur ce début d’année 2019,  le consensus économique table sur un solide rebond de +0,5% au premier trimestre, ce qui serait tout bonnement la 2nd meilleure performance trimestrielle sur les deux dernières années. Une telle performance pourrait être de bon augure si elle met en lumière une économie britannique résiliente et moins fragilisée par le poids des incertitudes du Brexit.

CNY

CNY – Poursuite « supposée » des négociations commerciales sino-américaine (mardi)  : Après de nouvelles discussions non concluantes la semaine dernière du côté de Pékin, les négociations commerciales entre les autorités américaines et chinoises se poursuivront cette semaine dans la capitale américaine. On serait tout proche d’une conclusion positive si l’on en croit les récents commentaires entendus du côté de la Maison Blanche, toutefois la prolongation continue des négociations invitent à rester prudent face à un risque de possible échec et d’apparition de nouvelles tensions. Donald Trump a lancé les hostilités avant cette nouvelle phase de discussion en évoquant ce weekend, via son compte twitter, un projet de rehaussement des tarifs douaniers de 10% à 25% sur près de 6000 produits chinois. Cette annonce a littéralement surpris tout le monde car jusqu’à présent le président américain avait plutôt tenu des propos élogieux et optimistes quant à l’avancée des négociations avec la Chine. S’agit-il là d’un énième coup de poker destiné à mettre la pression sur Pékin afin que les discussions accélèrent et se concluent rapidement ? Pour le moment les autorités chinoises n’ont pas répliqué à cette nouvelle « bravade » du président américain mais néanmoins laissé entendre qu’elles pourraient décider d’annuler la visite ce mardi du négociateur en charge des questions commerciales Liu He.

Orientation & Volatilité  : Depuis plusieurs semaines, le yuan bénéficiait d’un halo d’optimisme de la part des marchés émanant à la fois d’un effet de soulagement face aux signaux de stabilisation de l’économie chinoise et de l’espoir que les deux principales puissances économiques mondiales enterrent la hache de guerre et concluent un accord économique global. C’est dans ce contexte, et fort d’une faiblesse en parallèle de l’euro, que le cours EUR/CNH oscille depuis plus de deux mois dans un couloir étroit de ¥7,50-¥7,65 (+/-2,0%) et flirte régulièrement avec ses plus bas niveaux depuis le mois de juin 2018 autour du « seuil plancher » de ¥7,50. Cette réalité pourrait cependant être totalement remise en cause en cas de nouvelles tensions entre Pékin et Washington, voire complètement éclater si les négociations étaient amenées à être stoppées. Le cours EUR/CNH enregistre un vif rebond de plus de +0,7% ce lundi matin et fait son retour à plus de ¥7,60 après avoir enregistré un pic de plus de 6 semaines en séance asiatique à plus de ¥7,62. On surveillera dans les prochaines heures la réponse de Pékin et l’éventuelle tentative de cassure du « plafond » de ¥7,65 par le cours EUR/CNH.

ZAR

ZAR - Elections générales en Afrique du Sud (Mercredi) : S’il ne fait à priori nul doute que la nouvelle assemblée nationale sud-africaine sera en grande partie composée de membres de l’ANC, du côté des commentateurs politiques on évoque une possible victoire moins large que prévu pour le parti du président actuel Cyril Ramaphosa. La déception causée par la non-réalisation de certaines promesses électorales comme la lutte contre le chômage ou la pauvreté pourrait profiter à l’opposition et offrir une assemblée un peu plus hétérogène.

Orientation & Volatilité  : La perspective d’un nouveau Parlement fragmenté pourrait susciter un mélange de déception et de craintes parmi les détenteurs de rand, ce qui pourrait alors initier quelques mouvements de repli de la devise.  Le rand sud-africain s’est déprécié de plus de 3% depuis la mi-avril et touché la semaine dernière un creux de presque 5 semaines à presque ZAR 16,30 alors que les marchés affichent quelques appréhensions avant ce scrutin politique majeur.

Mais aussi cette semaine…

• Réunion monétaire en Australie (mardi) : Si aucune décision majeure n’est attendue à l’issue de cette réunion, les marchés restent attentifs à tout commentaire laissent penser que la banque centrale pencherait pour une baisse de taux comme prochaine action.
• Réunion monétaire en Norvège (jeudi) : Après une hausse de taux opérée en mars, la banque centrale norvégienne devrait certainement opter sur un statu quo sur ses taux. La couronne norvégienne sera sensible aux éventuels commentaires faisant allusion à une nouvelle hausse de taux d’ici la fin d’année.
• Commandes industrielles en Allemagne (mardi) : Alors que le secteur industriel allemand est au centre de tous les débats et inquiétudes autour d’une dégradation des perspectives de croissance en Zone Euro, les investisseurs surveilleront la dynamique des commandes de ce secteur clé de la 1^ière économie européenne. Le consensus anticipe un rebond de +1,5% en mars après deux lourdes contractions survenues lors des deux premiers mois de l’année (-2,1% en janvier et -4,2% en février). Des signaux de rebond de l’activité industrielle en Allemagne pourraient renforcer l’hypothèse d’une stabilisation de l’économie européenne et générer un effet de soulagement chez les acteurs de marché qui participerait à un rebond (modeste) de l’euro. 
• Emploi au Canada (vendredi)  : La déception causée par le rapport de mars et la destruction d’emploi sur le marché du travail canadien sur cette période avait endommagé la confiance des détenteurs de devise canadienne et soulevé de premières inquiétudes autour d’un début d’affaiblissement de l’économie. Les nouvelles statistiques d’emploi au mois d’avril publiées ce vendredi permettront de jauger si ces craintes sont légitimes ou non. Voguant sans direction depuis 3 semaines entre C$ 1,50 et C$1,51, la volatilité du cours EUR/CAD pourrait s’agiter quelque peu sur la fin de semaine.