Actualités du marché des devises

Thèmes globaux

Séance du 20 mars 2019 – Sommaire :

• Volatilité toujours réduite sur les marchés des changes. La livre sterling cède un peu de terrain alors que la question d’un report du Brexit est en suspens
• La paire EUR/USD se rétracte à quelques heures de la Fed après avoir multiplié les échecs de franchissement du seuil de $1,1350. Décision monétaire aux Etats-Unis à 19h00 & conférence de presse post-réunion à 19h30
• Le cours EUR/GBP grimpe légèrement ce matin mais reste toujours sous le niveau de £0,86. Theresa May doit officiellement envoyer ce mercredi une lettre à l’UE réclamant un report du Brexit au 30 juin
• La paire EUR/JPY reste stable à hauteur de ¥126,50 malgré l’annonce tombée hier soir de retour des négociateurs américains en Chine la semaine prochaine
• Mouvement généralisé de hausse des valeurs émergentes face à l’euro. Les marchés sont convaincus que la Fed devrait montrer un visage très prudent ce soir.
• Le forint hongrois accentue son rebond et est actuellement à un pic de 10 mois face à l’euro à moins de HUF 313. Les marchés spéculent sur un premier resserrement monétaire de la part des banquiers centraux hongrois la semaine prochaine. 

Volatilité sur les marchés des changes – Dynamique de l’euro face à ses pairs :

USD

EUR/USD  :   L’EUR/USD reste sur une pente ascendante mais semble plafonner à quelques heures de la délibération de la nouvelle réunion monétaire de la réserve fédérale américaine et de la publication de ses nouvelles projections économiques trimestrielles (communiqué à 19h00 & conférence de presse de J. Powell à 19h30). Cela traduit la présence de doutes dans l’esprit des investisseurs quant à la position que pourrait prendre la banque dont les ambitions monétaires sont en décalage complet avec les anticipations actuelles des investisseurs. En effet, depuis décembre la Fed a deux resserrements monétaires inscrits à son agenda 2019 alors que dans le même temps les marchés ont significativement réduit leurs anticipations de hausse de taux cette année et certains se risquent même à parler de possible baisse de taux dans le cas où les conditions économiques étaient amenées à se dégrader très fortement aux Etats-Unis dans les prochains mois. Si selon toute vraisemblance, il ne surprendra personne de voir la banque maintenir ce soir ses taux directeurs inchangés et défendre une approche prudente, il n’est pas certain que celle-ci cède aux chants des sirènes des marchés et décide à ce moment de l’année de fermer la porte définitivement à une poursuite de sa politique de normalisation monétaire. Cela reviendrait à se lier soi-même les mains sans véritable possibilité de revenir en arrière sous peine de perdre en crédibilité auprès des acteurs de marché. Si un vent de prudence risque de souffler au-dessus de la Fed ce soir, il pourrait s’avérer moins violent que prévu et finalement générer peu de frustrations parmi les acheteurs de dollar. À l’inverse, statuer sur une pause monétaire reviendrait à envoyer le signal aux marchés que la situation économique n’est pas aussi optimiste qu’il ne l’était préalablement annoncé et qu’il n’y a plus grand-chose à attendre sinon le prochain signal qui pourrait effectivement être annonciateur d’une réduction des taux. Ce second scénario est nettement moins probable que le premier mais reste néanmoins envisageable car s’il est vrai que l’économie américaine sort d’une très bonne performance en 2018 (croissance de 2,9%) de premiers signes de fléchissement commencent à émerger (ralentissement de l’inflation, créations d’emploi moins robustes,….).

Niveaux clés : L’EUR/USD a connu mardi une 7^ième séance de hausse depuis le 7 mars et un creux de 20 mois touché à $1,1175, soit un gain cumulé de 1,4% pour la paire de change. Néanmoins, on reste toujours encore très éloigné des pics atteints cette année à plus de $1,15 ($1,1570 le 10 janvier), le cours rencontrant actuellement des difficultés à casser la barrière de $1,1350 qui fait office de rempart à la jonction vers le seuil de $1,14. Au regard de la déception procurée ces dernières semaines en Europe par des fondamentaux économiques toujours fragiles et le report à l’année prochaine du projet de hausse de taux de la BCE, les acheteurs d’euro restent pour le moment très timides d’où l’impression actuelle de plafonnement du cours EUR/USD. Dans sa quête de redressement, la paire  de change devra à nouveau compter sur un repli de la devise américaine en marge de la Fed. Les vendeurs de dollar pourraient être très actifs sur les marchés des changes dans les prochaines heures si d’aventure la Fed décidait de réduire significativement ses projections monétaires (« Dot Plot ») et officialisait une stratégie de pause monétaire en 2019.

Perf 2019 = -1,15% / Moyenne 2019 = $1,1366 / Point haut 19 mars 2019 = $1,1359 / Point bas 19  mars 2019 = $1,1315 / Clôture 19 mars 2019 = $1,1336

GBP

EUR/GBP  :   La livre sterling fait preuve d’attentisme elle aussi (voir segment EUR/USD) et observe la suite des évènements sur le Brexit qui reste à ce jour totalement incertaine. Si Theresa May devrait officiellement réaliser aujourd’hui la requête auprès de l’Union Européenne de reporter la date de sortie au 30 juin prochain, et non plus au 29 mars comme il l’était initialement prévu, on reste dans l’attente de savoir si du côté de Bruxelles on répondra favorablement à cette demande. En effet, parmi les membres de l’UE, on réclame plus de garanties et de détails de la part de Londres sur les futures étapes du processus. Par ailleurs, après le refus lundi du président de la Chambre des communes d’organiser un nouveau vote sur l’accord de sortie si celui-ci n’était pas ajusté par rapport à la version présentée à l’hémicycle lors du vote du 12 mars, il n’est pas certain que, même en cas d’entente commune sur un report, un nouveau scrutin soit organisé d’ici le 29 mars prochain. S’il devait avoir lieu, il n’est pas certain non plus que Theresa May puisse obtenir une majorité suffisante pour faire ratifier ce texte. Le spectre d’une sortie sans accord reste toujours présent, bien que pour le moment il n’ait aucun impact sur la valorisation de la livre sterling. Les investisseurs restent relativement confiants qu’une issue positive devrait être trouvée dans les prochains jours.

Niveaux clés : La livre sterling reste coincée pour le moment entre £0,85 et £0,86 en attendant que les choses s’éclaircissent un peu. On pourrait ne pas avoir à atteindre longtemps pour avoir la réponse de l’Union Européenne à la demande de report court exprimé par Theresa May, celle-ci pourrait probablement intervenir en fin de semaine à l’occasion du Sommet européen organisé jeudi et vendredi à Bruxelles. Les pressions sur la livre sterling apparaissent néanmoins davantage baissières qu’haussières en ce moment au regard des incertitudes qui pèsent sur l’organisation et l’issue d’un nouveau vote au Parlement britannique sur l’accord de sortie. Néanmoins, un palier à £0,86 fait pour le moment office de « plafond » et freine les tentatives de redressement du cours EUR/GBP. Parallèlement à cela, la devise britannique pourrait se voir impacté ce matin par les nouvelles estimations d’inflation qui en cas de de surprise à la hausse pourraient entraîner un léger repli de la paire de change.

Perf 2019 = -4,53% / Moyenne 2019 = £0,8736 / Point haut 19 mars 2019 = £0,8569 / Point bas 19 mars 2019 = £0,8531 / Clôture 19 mars 2019 = £0,8557