Actualités du marché des devises

Thèmes globaux

Séance du 14 décembre 2018 – Sommaire :

• L’EUR/USD reste aux portes du seuil de $1,14 après une réunion de la BCE marquée par la révision à la baisse des projections de croissance 2018-2019 et un discours teinté de prudence autour de la montée de risques orientés à la baisse autour de l’économie de la Zone Euro.
• Rebond de la paire EUR/GBP à hauteur de £0,90 ce matin (« plafond »). Si Theresa May a échappé à une motion de censure, les investisseurs doutent de sa capacité à convaincre les dirigeants européens d’ajuster l’accord de sortie signé fin novembre.
• La santé de l’économie chinoise inquiète à nouveau ce vendredi matin après la publication de chiffres de production industrielle (croissance au plus bas depuis fev. 2016) et de ventes au détail (croissance à son plus bas depuis 2003) en net repli. Yuan chinois plutôt stable ce matin face à l’euro (¥7,82) mais déclin important de l’AUD (-0,5% à A$ 1,58), du NZD (-0,9% à NZ$ 1,67) et du ZAR (-0,6% à ZAR 16,20).

Pense-bête - Petit retour en arrière sur le moment de la séance de jeudi : Une BCE « prudemment optimiste » vis-à-vis des perspectives en Zone Euro

USD

EUR/USD : Lors de sa traditionnelle conférence de presse venant ponctuer les deux jours de réunion monétaire de la Banque centrale européenne, Mario Draghi a évoqué une « confiance constante malgré une prudence accentuée » pour décrire son sentiment actuel vis-à-vis de l’environnement économique en Zone Euro, lequel a vu monter ces derniers mois une série de pressions externes venant peser sur la dynamique de redressement. Si aux yeux du gouverneur central européen, il y a toujours en Europe un terreau propice à la croissance dû notamment à un équilibre des risques toujours respecté, il reconnaît néanmoins que ceux-ci sont désormais orientés à la baisse eu égard à l’apparition et propagation de tensions d’ordre géopolitique, protectionniste et liées à la volatilité des marchés financiers. Cette dégradation de la conjoncture économie en Europe est répercutée dans les nouvelles projections de la banque dans lesquelles s’observent une révision à la baisse des projections de croissance en 2018 et 2019 (-0,1% par rapport à septembre dernier à respectivement 1,9% et 1,7%) et de la projection d’inflation pour 2019 (-0,1% à 1,6%). Les deux autres points marquants, et pas des moindres, sont l’introduction d’une projection de croissance pour 2021 évaluée à 1,5%, ce qui serait alors la plus faible dynamique observée dans la région depuis 2014, et le maintien d’un niveau d’inflation en-dessous de l’objectif de 2% jusqu’au moins en 2021. Au regard du contexte actuel et de la prudence dégagée par la banque centrale, la perspective d’une hausse de taux apparaît difficile à envisager à court et moyen terme. Si Mario Draghi a réitéré dans son discours la référence à une possible intervention après l’été 2019, les marchés se veulent résolument pessimistes et estiment qu’une telle intervention pourrait être décalée à la fin d’année prochaine (décembre), voire en 2020. Rien de bien nouveau de ce que l’on savait déjà plus ou moins, d’où l’impression de « sur-place » de la part de l’euro qui montre toujours autant de difficultés à se redresser et reste pour le moment coincé sous la barrière de $1,14 (seuil de résistance observé depuis plus de 3 semaines).

Sauf volte—face inattendu des dirigeants européens sur le Brexit ce vendredi à l’occasion de la seconde et dernière journée du dernier Sommet européen de l’année, et acception de leur part d’apporter des modifications à l’accord de sortie signé le 25 novembre dernier, l’EUR/USD pourrait continuer de naviguer en eaux troubles dans son couloir de fluctuation actuel de $1,12-$1,15. La barrière de $1,14 reste un palier clé difficile à franchir pour une paire EUR/USD qui peine à trouver les ressources nécessaires pour décoller. Les premières enquêtes PMI d’activité au mois de décembre qui seront publiées en milieu de matinée (10h00) seront surveillés avec attention mais ne devrait vraisemblablement pas changer la donne. Bien au contraire. Il faudra surtout surveiller les résultats de la France, lesquels pourraient s’avérer plus décevants que prévu du au ralentissement de l’économie provoqué par les importants mouvements sociaux qui sont secoués le pays ces dernières semaines. La Banque de France a d’ailleurs révisé jeudi à la baisse ses projections de croissance pour 2018 et 2019 de -0,1% à respectivement 1,5% pour les deux années suite à ces turbulences. La séance sera également particulièrement chargée en chiffres économiques aux Etats Unis avec la publication attendue dans l’après-midi des nouvelles statistiques de ventes au détail (cons. +0,2% M/M Vs +0,8% en Oct.) et de production industrielle (cons. +0,3% M/M Vs +0,1% en Oct.).

Perf 2018 = -5,49% / Moyenne 2018 = $1,1825 / Point haut 13 décembre 2018 = $1,1393 / Point bas 13 décembre 2018 = $1,1328 / Clôture 13 décembre 2018 = $1,1361

GBP

EUR/GBP : Dans la continuité de la séance de mercredi et du rebond provoqué par l’échec au Parlement de la motion de censure contre Theresa May adressée par une frange contestataire du parti conservateur, la livre sterling a accentué ses gains face à l’euro avant de se heurter à un plafond situé à £0,8950 (pic depuis 4 séances) et de finalement rebrousser un peu chemin en fin de journée. La paire de change a autant bénéficié hier du prolongement d’un sentiment de soulagement des investisseurs face à l’observation de signaux de stabilité politique au Royaume-Uni ne venant pas accroître l’incertitude ambiante et résolument forte autour du processus de sortie, qu’à la faiblesse de l’euro provoqué par le message prudent jeudi de la BCE et de son gouverneur central. Si on peut se rassurer de voir Theresa May sauver une nouvelle fois sa tête, la situation autour du Brexit n’a, elle, pas changé d’un iota. Les dirigeants européens réunis jeudi à Bruxelles à l’occasion d’un Sommet européen sont prêts à fournir des clarifications à la première ministre britannique concernant l’activation temporaire de la clause de sauvegarde en Irlande (du moins jusqu’à qu’un nouvel accord commercial entre Bruxelles et Londres soit conclu) pour l’aider à convaincre les députés d’entériner le projet de loi du Brexit mais récuse toute modification du texte qui a mis 17 mois à être négocié. Le scénario d’une sortie brutale et désordonnée reste donc toujours hautement envisageable… à moins que contre toute attente la cheffe du gouvernement britannique trouve ce vendredi les mots pour convaincre Bruxelles d’adoucir ses maux. Les investisseurs ne sont guère confiants sur le sujet et l’on assiste ce matin à un retour de la paire de change à hauteur de £0,90.

Perf 2018 = +1,34% / Moyenne 2018 = £0,8839 / Point haut 13 décembre 2018 = £0,9016 / Point bas 13 décembre 2018 = £0,8950 / Clôture 13 décembre 2018 = £0,8974

CNH

EUR/CNH : La publication ce matin de statistiques économiques très décevantes en Chine, et notamment d’un ralentissement de la dynamique annuelle de croissance de laproduction industrielle à un plus bas de puis 33 mois au mois de novembre (5,4% A/A Vs 5,9% en Oct.) et d’un repli significatif de la dynamique annuelle de croissance des ventes au détail à un plus bas depuis presque 15 ans (8,1% A/A Vs 8,6% en Oct.) a totalement pris les marchés de court, lesquels ne s’attendaient pas à un tel ralentissement, et surtout accentue encore davantage le pessimisme ambiant à l’égard d’une économie chinoise dont la décélération visible cette année pourrait, au regard de ces chiffres, accélérer dans les prochains mois. Il faut dire que la croissance chinoise a déjà reculé au 3^ième trimestre à son plus bas niveau depuis presque 10 ans (6,5% A/A). Ces nouveaux signaux de fragilité donnent un peu plus de relief aux propos tenus la veille par la banque centrale chinoise sur sa volonté de procéder à une politique monétaire accommodante afin de soutenir une économie en fort recul. Selon la magnitude des mesures d’assouplissement opérées dans les prochaines semaines par les responsables monétaires chinois, le yuan pourrait se déprécier de manière plus ou moins forte. Après être retombé mercredi sur son support de ¥7,80, le cours EUR/CNH progresse légèrement ce matin et reprend la direction de ¥7,85. Au regard de la faiblesse récurrente de l’euro et de la surveillance de Pékin à ne pas laisser la devise se déprécier trop rapidement et trop violemment, la paire EUR/CNH voit pour le moment son potentiel haussier toujours plafonnée au niveau de ¥7,90.

Perf 2018 = +0,10% / Moyenne 2018 = ¥7,8011 / Point haut 13 décembre 2018 = ¥7,8327 / Point bas 13 décembre 2018 = ¥7,7990 / Clôture 13 décembre 2018 = ¥7,8138