Actualités du marché des devises

Thèmes globaux

Séance du 29 novembre 2018 – Sommaire :

• Volatilité globalement influencée ce matin par les propos de la veille du président de la Fed, la montée graduelle d’un sentiment de prudence avant le début du G20 & les craintes face aux nouveaux signaux de ralentissement de l’économie mondial.
• L’EUR/USD reste sur une pente ascendante ce matin après son impressionnant rebond de +0,7% observé la veille. Les propos du président de la Fed considérés par les marchés « moins agressifs » qu’à son habitude ont fait descendre le dollar de son piédestal. Des gains néanmoins plafonnés ? La paire peine à franchir le cap des $1,14 en amont de la publication aujourd’hui des chiffres d’inflation en Allemagne (14h00), indices PCE aux Etats Unis (14h30), et des Minutes de la Fed (20h00).
• La paire EUR/GBP rebondit à plus de £0,89 ce matin alors que le scénario d’un rejet du plan de sortie de May au Parlement britannique apparaît de plus en plus probable.
• Léger repli de la paire EUR/JPY sous ¥129 avant le G20. La contraction des économies suisse et suédoise au T3 confirme l’hypothèse d’un ralentissement généralisé de l’économie mondiale, d’où une certaine perte d’appétit au risque des marchés.
• Les craintes à l’égard de la croissance mondiale se répercutent sur le pétrole. Le Brent touche un nouveau point bas depuis un an à moins de $58 et offre ainsi un tremplin à un retour de la paire EUR/CAD au-dessus du « plafond automnale »  de C$ 1,51.
• La paire EUR/AUD a brisé son support de A$1,56 mercredi et conforte ce matin sa dynamique corrective. Celle-ci oscille désormais sur ses plus bas niveaux depuis 5 mois.
• La couronne suédoise est pénalisée par la déception provoquée par la contraction surprise de l’économie suédoise au T3 (-0,2% T/T vs cons. +0,3%). La paire EUR/SEK rebondit à hauteur de SEK 10,30.
• Le coup de chaud de la paire EUR/USD s’est répercuté sur la paire EUR/CNH qui revient ce matin à hauteur de ¥7,90.

Moment clé de la séance de mercredi 28 novembre : Jerome Powell (Fed) renforce les spéculations de ralentissement de la politique de hausse de taux

Devant un club économique de New York, le gouverneur central de la réserve fédérale américaine, Jerome Powell, a indiqué que le niveau des taux d’intérêt actuel(fourchette de 2,00-2,25%) était proche de son niveau neutre, c’est-à-dire un niveau soutenant la croissance sans stimuler les prix à la consommation (inflation). Par ailleurs, ce dernier a insisté sur le fait que les prochaines décisions de resserrement monétaires restaient avant tout conditionnées par les données économiques. Par ces propos, le président de la banque centrale américaine conforte l’idée que les hausses de taux ne sont pas automatiques mais dépendantes de conditions économiques favorables, et que la phase de normalisation monétaire aux Etats Unis approche de sa fin. Au regard de la dégradation en cours de la croissance mondiale, certains observateurs estiment que, au regard des propos de Powell, la Fed pourrait être amenée à revoir son calendrier monétaire l’année prochaine et ne pas remplir en 2019 l’objectif défini en septembre dernier de trois hausses de taux. Alors qu’il était en train de se rapprocher de son plus haut niveau depuis 17 mois face à l’euro (point bas recensé mercredi sur l’EUR/USD à $1,1264), le dollar américain a finalement perdu 0,7% face à la devise européenne et l’EUR/USD a clôturé la séance à plus de $1,1350 (clôture à $1,1366).

Volatilité sur les marchés des changes – Dynamique de l’euro face à ses pairs :

USD

EUR/USD : La journée avait mal commencé pour l’EUR/USD qui continuait à creuser ses pertes sur fond de craintes des investisseurs face aux rumeurs de possibles taxes douanières sur l’automobile qui pourraient être annoncées par la Maison Blanche après le sommet du G20 de ce weekend. L’Allemagne, en tant que principal exportateur européen d’automobile aux Etats Unis ($20Mds en 2017), serait le principal pays en Europe impacté par cette mesure, or c’est ce qui inquiète les marchés. Au regard de la santé fragile de l’économie allemande, laquelle s’est contractée au 3^ième trimestre à cause d’un fort ralentissement de ses activités industrielles et commerciales qui paient les pots cassés d’une montée du protectionnisme dans le monde, de telles mesures font craindre davantage de dégâts pour la 1^ière économie européenne, et un effet domino nuisible sur l’ensemble de la Zone Euro. Du côté des instances européennes, on se refuse pour le moment à tout commentaire tant que rien n’est officiel, néanmoins compte tenu des frictions déjà observées au printemps dernier on sait que Bruxelles a les moyens de répliquer si nécessaire et possède dans ses cartons une liste de produits américains qui pourraient être assujettis à des taxes. Alors que l’EUR/USD tombait dans ses travers et était parti pour retomber sur ses plus bas niveaux de l’année (point bas hier à $1,1264 Vs plus bas de l’année de $1,1213), la paire de change a totalement inversé la tendance en fin de journée suite aux commentaires « neutres » du président de la Fed, Jerome Powell (à lire le moment clé de la séance de mercredi 28 nov.).

Après avoir cassé son support de $1,13 en début de semaine, le cours EUR/USD reprend actuellement la direction du seuil de $1,14 sous l’influence exclusive d’un mouvement baissier sur le dollar américain. Si cette barrière a été approchée ce matin en séance asiatique, celle-ci n’a néanmoins pas encore été franchie. Les leviers haussiers sur l’euro restent réduits au regard des fondamentaux économiques décevants observés en début de semaine en Zone Euro et de la non-résolution pour le moment du conflit budgétaire opposant l’Italie à la Commission Européenne… ce qui laisse à penser que les gains potentiels de la paire de change restent plafonnés au niveau de $1,15, ou un seuil que l’EUR/USD n’a plus atteint depuis le 22 octobre dernier. Par ailleurs, le repli du dollar pourrait n’être que temporaire, notamment si les indicateurs d’inflation PCE surprennent les marchés et accélèrent (14h30) et/ou que le sentiment de marché se dégrade sur fond de craintes d’émergence de nouvelles tensions commerciales en marge du G20 qui débutera ce vendredi à Buenos Aires. Parmi les autres facteurs clés à suivre ce jeudi, il faudra également observer la publication des premiers chiffres d’inflation de novembre en Allemagne (14h00) dont le ralentissement attendu (cons. 2,3% A/A Vs 2,5% en Oct.) pourrait offrir un prétexte à une limitation des gains de l’euro, et la publication du compte rendu de la réunion monétaire de la Fed du 7-8 novembre dernier (20h00) qui devrait globalement confirmer ce que l’on sait déjà, à savoir qu’une nouvelle hausse de taux se prépare en décembre.

Perf 2018 = -5,18% / Moyenne 2018 = $1,1847 / Point haut 28 novembre 2018 = $1,1387 / Point bas 28 novembre 2018 = $1,1264 / Clôture 28 novembre 2018 = $1,1366

GBP

EUR/GBP :  La livre sterling est passée par tous ses états mercredi, tout d’abord rebondissant à un pic de 2 semaines face à l’euro à presque £0,88 (point bas recensé à £0,8808 sur la paire EUR/GBP mercredi) sur fond de poussée d’optimisme des marchés que l’option d’un second référendum pourrait être finalement une option envisagée par les autorités britanniques pour empêcher un divorce brutal sans accord avec l’Union Européenne, dans l’optique où, comme cela semble se dessiner, le parlement bloquerait l’accord de sortie signé par Theresa May avec les dirigeants européens. Cette rumeur a été d’abord relancée par les commentaires d’un porte-parole du parti travailliste mais n’a néanmoins pas eu le temps de se propager bien longtemps car aussitôt tué dans l’œuf par Theresa May qui, pleinement engagée dans une campagne de défense de son plan de sortie en vu du vote du 11 décembre au parlement, refuse d’envisager ce scénario. Le cours EUR/GBP a progressivement effacé une partie de ses gains jusqu’à revenir au-dessus du niveau de £0,8850 (clôture du cours à £0,8861) après la publication en fin d’après-midi du rapport de la Banque d’Angleterre sur les impacts économiques et financiers du Brexit. La banque centrale britannique se veut plus pessimiste que le gouvernement concernant les impacts d’un « scénario catastrophe » de sortie nette de l’Union Européenne sans accord préalable. Selon ses estimations, l’économie britannique enregistrerait une contraction de -8%, les prix de l’immobilier chuteraient de 30% et la livre sterling se déprécierait de -25% (vs USD). S’il est en fait globalement difficile, voire impossible, de réellement évaluer les coûts du Brexit, il est clair que ce rapport vient apporter un coup de pouce à la première ministre dans sa quête de soutien de son plan de sortie qui est, comme l’a rappelé mercredi le ministre des finances Philip Hammond, la « meilleure option valable » à ce jour pour le Royaume-Uni.  

Le cours EUR/GBP enregistre un petit rebond ce matin et s’approche tout doucement du seuil de £0,89, sous l’influence globalement de l’importante revalorisation de la paire EUR/USD qui a suivi les commentaires moins « agressifs » qu’anticipé du président de la Fed. Ce matin, la présidente de la formation nord-irlandaise du DUP, allié des conservateurs au Parlement britannique,  Arlene Foster, a indiqué à la BBC que le plan de sortie de May ne serait très certainement pas approuvé par le Parlement mais qu’elle restait ouverte à discuter une option alternative. Les marchés restent globalement inquiets des répercussions politiques que pourraient impliquer un tel rejet du projet de loi de sortie. Un tel revers pourrait relancer les spéculations de départ de Theresa May même si celle-ci refuse pour le moment d’en évoquer l’idée. La livre sterling continue de voguer au gré de l’actualité politique mais reste globalement orientée à la baisse.

Perf 2018 = +0,11% / Moyenne 2018 = £0,8834 / Point haut 28 novembre 2018 = £0,8876 / Point bas 28 novembre 2018 = £0,8808 / Clôture 28 novembre 2018 = £0,8861

JPY

EUR/ JPY  :   Alors que le cours EUR/JPY se dirigeait une nouvelle fois vers son support de ¥128 sous l’influence d’un euro affaibli par les rumeurs de taxes douanières américaines à l’encontre du secteur automobile européen, le cours EUR/JPY a significativement bondi en fin de journée jusqu’à atteindre un pic de 13 séances à presque ¥129,30 consécutivement au rebond de l’EUR/USD initié par les propos du président de la Fed Jerome Powell. On l’a vu ces trois dernières semaines, le passage du niveau de ¥129 s’avère être un cap important pour la paire EUR/JPY et celle-ci s’est cassée les dents à multiple reprise à vouloir casser cette barrière. Le repli ce matin du cours sous ce niveau semble conforter cette idée et s’inscrit dans un mouvement de prudence des marchés à l’approche de la rencontre entre Donald Trump et Xi Jinping programmée samedi en marge du sommet du G20 de Buenos Aires, dont l’issue demeure imprédictible. Allons-nous assister à un rapprochement entre les deux géants économiques ou à de nouvelles dissensions sur le plan commercial ouvrant de ce fait la porte à de nouvelles mesures de rétorsion ?  Nul ne le sait, et c’est pour cette raison précise que la paire EUR/JPY reste pour le moment dans un certain état de latence. La contraction observée ce matin des économies suisse et suédoise au 3^ième trimestre vient conforter l’hypothèse d’un ralentissement généralisé de l’économie mondiale qui pourrait se prolonger en 2019 si les tensions commerciales étaient amenées à persister. Ces inquiétudes se répercutent ce matin sur l’approche au risque des marchés qui ont tendance à solliciter davantage les valeurs refuges comme le yen.

Perf 2018 = -4,63% / Moyenne 2018 = ¥ 130,61 / Point haut 28 novembre 2018 = ¥ 129,26 / Point bas 28 novembre 2018 = ¥ 128,23 / Clôture 28 novembre 2018 = ¥ 129,20