Actualités du marché des devises

Thèmes globaux

Séance du 4 juillet 2018 – Sommaire :

• Les investisseurs européens restent prudents et surveillent la situation politique en Allemagne. Un aval de l’accord migratoire par le 3^ième partenaire de coalition (SPD) est actuellement surveillée. Le yuan poursuit son rebond ce matin.
• Léger rebond de l’EUR/USD qui se maintient au-dessus de $1,1650 mais reste aux portes des $1,17. Marchés US fermés ce mercredi (fête nationale).
• EUR/GBP stable à £0,8830 en attendant la publication du résultat de l’enquête PMI dans le secteur privé (10h30).
• Investisseurs prudents face à la situation politique en Allemagne et aux nouveaux signes de friction entre Pékin et Washington : léger repli de l’EUR/JPY sous le seuil de ¥129 tandis que l’EUR/CHF reste lui bien ancré au centre de son couloir de fluctuation ₣1,15-₣1,16.
• L’EUR/AUD consolide son retour sous le seuil de A$1,58. Léger rebond du dollar australien ce matin sous l’impulsion de chiffres de ventes au détail légèrement meilleurs que prévu en Australie (+0,4% M/M vs cons. +0,3%)
• Solide rebond du yuan de +0,6% qui réagit aux spéculations de possible intervention de la banque centrale chinoise pour soutenir la devise. Après un bref passage hier à plus de ¥7,80, le cours EUR/CNH oscille actuelle à son plus bas niveau de la semaine à ¥7,72.
• La couronne suédoise accentue ce matin son large rebond de la veille (+1,3% vs EUR) et continue de surfer sur le regain d’optimisme des marchés qu’une hausse de taux pourrait être observée en Suède avant la fin de l’année. L’EUR/SEK oscille sur ses plus bas niveaux depuis 2 semaines à SEK 10,25.

Volatilité sur les marchés des changes – Dynamique de l’euro face à ses pairs :

 

USD

EUR/USD :  Le soulagement offert par le compromis trouvé entre la formation de la chancelière allemande et son partenaire historique, la CSU, sur la question migratoire n’aura eu qu’un effet très modeste et temporaire sur l’euro. En effet, la situation reste fragile en Allemagne puisque le maintien du gouvernement actuel est cette fois suspendu à l’approbation de l’accord sur les migrations du 3^ième partenaire au sein de cette coalition gouvernementale, les sociaux-démocrates du SPD. Si les négociations sont en bonne voie, les investisseurs restent pour le moment dans l’attente d’un accord à trois qui viendrait alors intégralement dissiper les incertitudes qui planent au-dessus de la 1^ière économie européenne. Malgré un rebond à plus de $1,1650, la paire EUR/USD a cependant été incapable de prolonger son ascension jusqu’au « plafond » des $1,17, le pic en séance ayant été recensé mardi à $1,1673. Il faut dire que les indicateurs économiques européens n’ont pas réellement aidé à soutenir un essor de l’euro puis les ventes au détail ont affiché une croissance nulle au mois de mai, soit un résultat plutôt décevante et surtout en-dessous des attentes du consensus (cons. +0,1% M/M). À l’inverse, l’économie américaine continue de montrer des signes de bonne santé, ce qui tend à limiter en ce moment la perte de valeur du dollar. Les commandes des usines américaines ont affiché un rebond inattendu en mai (+0,4% M/M vs cons. +0,0%), l’indice d’activité économique de la région de New York a quant à lui atteint un nouveau pic historique en juin et les chiffres de commandes de biens durables publiés la semaine dernière ont été révisés à la hausse (-0,4% M/M vs -0,6% en 1^ière estimation).

L’euro continuera de lorgner du côté de l’Allemagne en espérant une issue positive dans les débats actuels menés au sein de la majorité concernant l’approbation de l’accord européen signé la semaine dernière sur les questions migratoires. Les échos relayés jusqu’à maintenant dans les médias sont plutôt positifs d’où un léger frémissement de l’euro en séance asiatique, néanmoins la paire de change reste toujours pour le moment bloquer aux portes des $1,17. On gardera un œil attentif aux estimations finales des enquêtes d’activité dans le secteur privé européen qui seront publiées dans la matinée. Sauf variation significative (à la hausse/baisse), celui-ci ne devrait néanmoins pas avoir un impact majeur sur la volatilité du cours de change. Ce sont les acteurs européens qui dirigeront la volatilité de l’EUR/USD ce mercredi puisque les marchés américains seront fermés ce mercredi en ce jour de fête nationale aux Etats Unis. Nous pourrions assister ce mercredi à une séance assez calme avant une fin de semaine qui s’annonce particulièrement agitée avec la publication entre autres jeudi des Minutes de la Fed, puis des chiffres de l’emploi américain et l’implémentations des taxes douanières sur la Chine le vendredi.

 

GBP

EUR/GBP :  Deuxième enquête d’activité de la semaine au Royaume-Uni et deuxième surprise positive. Après le secteur manufacturier lundi, c’est celui de la construction qui a laissé une bonne impression puisque celui-ci a affiché en juin, contre toute attente, sa plus forte dynamique sur les 7 derniers mois. Cette succession de bonne nouvelle de la part de l’économie britannique donne un peu de grains à moudre aux partisans d’une possible hausse de taux de la Banque d’Angleterre en août. Les marchés monétaires sont pour l’heure partagés et évaluent ce scénario à 50-50 la réalisation de ce scénario. L’enquête d’activité du secteur privé, principal moteur de l’économie britannique, publié ce mercredi matin au Royaume-Uni pourrait bien venir bousculer cette indécision, dans un sens comme dans l’autre. Les économistes tablent sur une dynamique stable en juin (cons. 54,0 vs 54,0 en mai). Pas d’euphorie mais un peu de répit malgré tout pour la livre sterling qui est retombée hier sous la barrière de £0,8850 (clôture mardi à £0,8833). La devise britannique profite également d’un climat « légèrement moins » hostile alors que l’on craint, du côté des conservateurs partisans du Brexit, que la première ministre adoucisse son message vis-à-vis d’une rupture franche avec Bruxelles.  Les investisseurs européens demeurant dans l’attente d’un accord final en Allemagne sur l’accord européen sur la question migratoire, un meilleur résultat que prévu ce matin de l’enquête PMI des services au Royaume-Uni pourrait offrir l’occasion à la livre sterling d’amorcer un retour sous le palier de £0,88.

JPY

EUR/JPY :  La paire EUR/JPY semble éprouver des difficultés à accentuer son rebond et revenir sur les niveaux de ¥130, la faute à des incertitudes politiques qui persistent en Allemagne et de nouvelles petites tensions impliquant la Chine et les Etats Unis ont refait surface hier. En effet, plusieurs rapports ont fait état d’une décision d’une cour de justice chinoise interdisant temporairement à l’entreprise américaine de semi-conducteurs Micron Technology la vente sur le territoire de puces électroniques, prétextant un arbitrage en faveur du taiwanais Microelectronics à propos d’une question de brevet. Faut-il y voir un acte isolé ou un nouvel épisode dans le bras de fer économique et commercial entre Pékin et Washington ? Quoi qu’il en soit les investisseurs restent sur leur garde et préfèrent rester prudent en cas de nouvelles annonces fracassantes, d’où la relative stabilité du cours de change qui reste néanmoins à proximité de ¥129.

CHF

EUR/CHF :   Malgré une tentative de retour à ₣ 1,16, le cours EUR/CHF a échoué à franchir ce cap (pic recensé mardi à ₣ 1,1585 ), les incertitudes politiques en Allemagne étant jugées encore trop importantes aux yeux des investisseurs européens. La paire se maintient donc dans son couloir de fluctuation de ₣ 1,15- ₣ 1,16 en attendant qu’un accord final soit trouvé par Angela Merkel avec ses partenaires de coalition (CSU et SPD) sur la question migratoire. Une sortie d’impasse et une stabilisation de la situation politique en Europe pourrait offrir un tremplin à un nouveau rebond de l’EUR/CHF. La volatilité pourrait néanmoins restée modeste en l’absence de données économiques importantes en Zone Euro, et en amont de la publication jeudi des nouvelles estimations d’inflation en Suisse.

CNH

EUR/ CNH :   Après un rebond de presque 5% en un peu plus de deux semaines et l’atteint d’un pic de 2 mois à plus de ¥7,75, le cours EUR/CNH enregistre une contraction depuis mardi de l’ordre de -0,8% sous l’impulsion d’un regain de forme du yuan. Alors que l’on recommençait à discuter chez les investisseurs de possible politique de dépréciation compétitive de Pékin pour contenir les effets négatifs sur son économie provoqués par les nouvelles frictions commerciales avec Washington, la banque centrale chinoise est montée mardi au créneau et fait part de son inconfort face à l’affaiblissement récent du yuan. Cela a suffi pour relancer les spéculations sur les marchés de possible politique de soutien de la devise chinoise par l’intermédiaire de rachat massif de yuan par les principales banques locales. Après un bref passage au-dessus du niveau de ¥7,80 hier, le cours EUR/CNH se dirigeait ce matin vers le seuil de ¥7,70 et oscillait sur ses plus bas niveaux de la semaine.