Actualités du marché des devises

Thèmes globaux

Séance du 20 juin 2018 – Sommaire :

• Au regard d’un calendrier économique et monétaire relativement réduit cette semaine, les marchés restent focalisés sur les tensions entre Washington et Pékin.
• L’EUR/USD reste sur le recul la faute à une demande soutenue des investisseurs pour le dollar dans un environnement averse au risque. La paire reste sous $1,16.
• L’EUR/GBP reste aux abords du seuil de £0,88 avant le vote décisif des députés britanniques sur le texte de loi sur le Brexit.
• Stabilité des paires EUR/JPY (entre ¥127 et ¥128) et EUR/CHF (au-dessus de ₣1,15) en l’absence de nouvelles annonces marquantes en provenance de Chine et/ou Etats Unis.
• Rebond du dollar australien de +0,5% face à l’euro et repli de l’EUR/AUD sous A$1,57. Correction naturelle après un rebond de plus de 1,5% en 3j et en l’absence de nouvelles tensions.
• Léger rebond de la NOK (˂NOK 9,47) et du CAD (˂C$1,54) face à l’euro grâce à l’appui du rebond de plus de +0,5% des prix du pétrole (Brent à $75,5 & WTI à $65,5).
• Modeste rebond du yuan après avoir atteint la veille un point bas depuis 5 mois face au dollar à ¥6,48. La paire EUR/CNH bute sur le palier de ¥7,50 et accuse un léger repli ce matin

Volatilité sur les marchés des changes – Dynamique de l’euro face à ses pairs :

USD

EUR/USD : La nervosité des marchés financiers face à l’accentuation des tensions commerciales entre Pékin et Washington (appétit au risque réduit) et les nouveaux commentaires prudents tenus par le gouverneur central européen à Sintra (Portugal), où se tient depuis lundi le forum annuel de la BCE, ont pesé mardi sur la paire EUR/USD et contribué à son repli sous le seuil de $1,16. Le cours de change a par ailleurs chuté dans la matinée à son plus bas niveau sur le mois de juin ($1,1528) en réaction aux propos de Mario Draghi et la confirmation que la BCE ferait de patience avant de considérer une première hausse de ses taux directeurs, la montée des incertitudes au niveau global (protectionnisme, montée des prix du pétrole, volatilité accrue des marchés financiers) justifiant selon lui une approche « graduelle » en matière d’ajustement monétaire. Le cours de change a décéléré sa chute à l’approche du seuil clé de $1,15 et s’est modestement revalorisé en seconde partie de journée, profitant notamment des résultats en demi-teinte du secteur de la construction aux Etats Unis (contraction de -4,6% M/M des permis de construire mais rebond de +5,0% des mises en chantier en mai) et de l’annonce d’un accord entre la France et l’Allemagne sur la formation à partir de 2021 d’un budget commun de la Zone Euro pour revenir aux abords du niveau de $1,16 (clôture à $1,1588).

Si un plancher semble avoir été approché à $1,15, l’EUR/USD ne parvient néanmoins pas à se redresser et à se stabiliser au-dessus de $1,16. Le cours de change reste sur la défensive ce mercredi et oscille toujours dans un couloir de $1,15-$1,16, la faute à une demande soutenue en dollar de la part d’investisseurs qui restent prudents et préfèrent limiter leurs prises de risque. La séance asiatique a mis en exergue le maintien d’un certain niveau de nervosité des investisseurs à l’égard du bras de fer que se livre actuellement la Chine et les Etats Unis sur le plan commercial, lequel se matérialise par une demande importante pour les valeurs dites « refuges » comme le yen ou le dollar américain. Faute d’une actualité économique riche, la volatilité du cours de change devrait globalement restée influencée par l’évolution du sentiment des investisseurs à l’égard de l’environnement de risque actuel. Comme hier, il faudra malgré tout avoir un œil tourné vers le Portugal et la ville de Sintra alors que l’on attend ce mercredi la participation des gouverneurs centraux américain, australien, européen et japonais à une conférence commune.

Perf 2018 = -3,57% / Moyenne 2018 = $1,2127 / Point haut 19 juin 2018 = $1,1644 / Point bas 19 juin 2018 = $1,1528 / Clôture 19 juin 2018 = $1,1588

GBP

EUR/GBP :   Au lendemain du revers subi par Theresa May à la chambre des Lords, lequel a voté très largement en faveur d’un amendement offrant un droit de véto au Parlement britannique sur l’accord de sortie final conclu entre Londres et Bruxelles, la livre sterling a subi mardi de nouvelles pressions baissières et fait son retour aux abords du seuil de £0,88 face à l’euro (pic de la journée recensé à £0,8798, clôture à £0,8795). Les incertitudes liées au Brexit ont une nouvelle fois très largement influencées la volatilité de la devise britannique puisque après une brève correction en début de journée, la paire EUR/GBP a fortement réagi et amorcé un rebond à la réception de rapports soulignant le mécontentement des responsables européens à l’égard des faibles avancées réalisées depuis le dernier Sommet européen de mars, et l’accord de transition conclu à cette occasion. Ces derniers envisagent désormais la possibilité qu’aucun accord soit conclu d’ici fin mars 2019, et la sortie effective du Royaume-Uni hors de l’UE, comme une option envisageable et réfléchissent sérieusement à mettre en avant ce scénario potentiel dans les conclusions du Sommet européen organisé en fin de semaine prochaine (28-29 juin). Le fait que les responsables européens envisages un « hard Brexit » et s’organisent en conséquence vient soutenir l’argument qu’ils n’y a aucune intention de leur côté à adopter une position plus flexible afin d’assurer un accord avec le Royaume-Uni. La rhétorique « pas d’accord à la carte » reste bien d’actualité.

La barrière de £0,88 semble faire figure d’obstacle sur la route de la paire EUR/GBP d’où un léger recul observé ce matin. Les pressions restent néanmoins, pour le moment, globalement baissières sur la livre sterling en amont de la lecture finale ce mercredi du projet de loi sur le Brexit par les députés britanniques de la chambre des Communes. La première ministre Theresa May pourrait se retrouver dans une situation très inconfortable et revoir surgir les critiques sur son leadership en cas de vote de l’amendement offrant plus de pouvoir au Parlement dans les négociations de sortie. Ne disposant pas d’une majorité absolue au sein de cette chambre, cette dernière n’est pas à l’abri de subir un mouvement de rébellion de la part de la frange pro-européenne de son parti. Comme souligné la veille, si le vote de cet amendement est plutôt une bonne nouvelle à moyen/long terme pour le Royaume-Uni car il dissiperait le risque de sortie « brutale » de l’Union Européenne sans accord préalable, à court-terme celui-ci pourrait créer de nouvelles fortes turbulences politiques dans le pays, et ainsi engendrer un nouveau mouvement de repli de la livre sterling. Le cas échéant, nous pourrions potentiellement voir le cours EUR/GBP tenter de se rapprocher de son pic sur les trois derniers mois de £0,8844. Les « montagnes russes » pourraient se prolonger tout au long de la semaine pour la livre sterling puisqu’une fois le vote des députés digéré, les regards se tourneront rapidement vers la réunion de la Banque d’Angleterre de jeudi (statu quo anticipé) à la recherche de signaux soutenant une possible intervention au mois d’août.

Perf 2018 = -1,04% / Moyenne 2018 = £0,8795 / Point haut 19 juin 2018 = £0,8798 / Point bas 19 juin 2018 = £0,8750 / Clôture 19 juin 2018 = £0,8795

JPY

EUR/JPY :  La paire EUR/JPY a enregistré mardi une nouvelle chute importante (-0,74% à ¥127,53) et subi de plein fouet le retour d’un sentiment fort d’aversion au risque sur l’ensemble des places financières mondiales en réaction à l’annonce de nouvelles mesures douanières massives considérées par la Maison Blanche à l’égard de Pékin (plan d’ajout d’une taxe additionnelle de 10% sur $200Mds de produits chinois importés) et à la promesse de ce dernier de rétorsions importantes à l’égard de Washington si ces nouvelles barrières douanières devaient être officiellement appliquées. Malgré une tentative à ¥126, le cours EUR/JPY a réussi à se reprendre légèrement et à stabiliser ses pertes en seconde partie de journée en l’absence de nouvelles annonces marquantes du côté américain et chinois.

Si l’hémorragie semble avoir été globalement stoppée ce mercredi matin, l’effet de panique suscité par la réception de la nouvelle des mesures douanières américaines contre la Chine s’étant globalement dissipé, les marchés restent néanmoins en position d’alerte et surveillent la moindre annonce de part et d’autre. Au cours de la séance asiatique, le cours EUR/JPY est resté globalement assez stable entre ¥127 et ¥128, le contexte actuel ne favorisant pas pour le moment de prises de risque de la part des investisseurs. Si une dissipation globale des craintes lors des sessions européenne et américaine pourrait initier un léger rebond du cours de change en direction de ¥128, celui-ci devrait néanmoins rester relativement modeste.

Perf 2018 = -5,70% / Moyenne 2018 = ¥ 131, 77 / Point haut 19 juin 2018 = ¥ 128,51 / Point bas 19 juin 2018 = ¥ 12 6,63 / Clôture 19 juin 2018 = ¥ 127,53

CHF

EUR/CHF :  Fait assez rare pour être souligné, la paire EUR/CHF a fait mardi une brève excursion sous le niveau de ₣ 1,15 (point bas recensé à ₣ 1,1485) mais n’est néanmoins pas parvenue à s’y maintenir. Bien que ce seuil ait récemment cédé, de manière temporaire, sous l’effet d’un mouvement de panique survenu fin mai sur les marchés européens au moment de la crise politique en Italie (point bas depuis 9 mois atteint le 29 mai à ₣ 1,1367), il fait néanmoins office de support important pour la paire EUR/CHF depuis le mois d’octobre dernier. Le cours de change a subi hier le contre-coup d’un retour d’un sentiment d’aversion au risque sur les marchés financiers en réaction au retour des craintes de « guerre commerciale » entre Pékin et Washington, le franc suisse restant toujours une devise fortement prisée par les investisseurs lors de périodes d’incertitude.

La paire EUR/CHF reste ce mercredi matin assez stable au-dessus du seuil de ₣1,15 et ne montre pour le moment aucun signe véritable de redressement. Le manque d’actualité économique et politique contribue à maintenir focaliser les regards sur la nouvelle « guerre des mots » entre Washington et Pékin, d’où le maintien d’un sentiment d’aversion au risque dont bénéficie pleinement le franc. Le maintien d’une forte valorisation du franc face à l’euro pourrait avoir une influence importante dans les débats de la banque centrale suisse qui se réunit demain matin pour sa seconde réunion monétaire de l’année. À cette occasion, cette dernière pourrait réitérer sa politique ultra-accommodante et sa stratégie de défense d’une devise faible pour stimuler l’économie. Les investisseurs seront en effet particulièrement attentifs aux commentaires de la BNS visant le franc et sa valorisation actuelle. Bien que difficilement imaginable compte tenu le contexte actuel d’aversion au risque, l’EUR/CHF pourrait malgré tout amorcer un rebond au-dessus de ₣ 1,16 en cas de communication demain de la BNS pointant du doigt un inconfort à l’égard d’un franc « surévalué ».

Perf 2018 = -1,46% / Moyenne 2018 = ₣ 1,17 06 / Point haut 19 juin 2018 = ₣ 1,1 571 / Point bas 19 juin 2018 = ₣ 1,1 485 / Clôture 19 juin 2018 = ₣ 1,1 519