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Focus de la veille : Japon – Des investisseurs soucieux avant la réunion de la BOJ

 

Des craintes ont émergé vis-à-vis de la prochaine réunion de la BOJ ce vendredi, après les propos du ministre des finances japonais, Taro Aso, laissant entendre qu’il n’y a pas forcément de coordination entre le plan de relance mis en place par le gouvernement et la politique monétaire de la BOJ. Les investisseurs tablent en grande majorité -78% des analystes sondés par Bloomberg - sur une nouvelle intervention importante de la BOJ ce vendredi : baisse de taux de 10bps et augmentation de la masse monétaire de ¥5trn par an (projections médianes).Un nouveau statu quo ou un ajustement mineur prononcé ce vendredi serait accueilli comme une nouvelle déception, ce qui favoriserait un nouveau rebond important du yen. Par ailleurs, le journal Nikkei a relayé l’information que le plan fiscal préparé par Abe n’inclurait au total que ¥6trn de dépenses publiques diluées sur plusieurs années.

Le yen a rebondit de 1,2% face à l’euro et atteint son plus haut niveau sur les deux dernières semaines clôturant la session d’hier à 114,88.

Focus du jour:  US – La Fed est-elle prête ou pas ? Tel est l’enjeu de la réunion de la Fed de ce soir (20h00)

Alors que l’économie américaine s’est significativement redressée au second trimestre – la croissance du PIB devrait largement dépasser les 2% au second trimestre selon les projections médianes des analystes – les investisseurs veulent désormais savoir si la Fed est prête à remonter ses taux rapidement (en Septembre) ou si elle préfère temporiser. Ces derniers mois ont prouvé à la Fed qu’envoyer de forts signaux d’intervention pouvait la placer en porte à faux vis-à-vis des investisseurs, notamment lorsque les mots n’étaient pas suivis d’actes (souvenez-vous de la période mai-juin). Le contexte d’incertitudes depuis l’annonce du ‘Brexit’, qui pourrait s’intensifier à mesure que la campagne électorale pour la présidence des Etats Unis va avancer, est une raison majeure pour ne pas se précipiter, à moins que la Fed se sente réellement prête.

  La séance asiatique  :

• Chiffre mitigée de l’inflation en Australie qui laisse planer le mystère quant à une intervention de la RBA le 2 aout prochain. Le dollar australien recule de 0,40% face à l’euro et le cours EUR/AUD repasse au-dessus de 1,47.
• Nouvelles spéculations autour du plan de relance d’Abe. Une agence de presse japonaise annonce que le plan devrait s’élever à plus de ¥28trn. Le yen recul de plus de 1% ce matin et le cours EUR/JPY repasse au-dessus de 116.
• L’euro s’apprécie contre l’ensemble de ses pairs ce matin. Cours EUR/USD stable autour de 1,0990.
  

EUR

Journée assez calme hier en Europe, la faute à une absence de chiffres clés majeurs, ce qui peut expliquer la faible volatilité observée sur le cours EUR/USD hier. Malgré un petit passage au-dessus des 1,10 en matinée, la paire a de nouveau reculé sous cette barrière dans l’après-midi suite à la publication d’une série de chiffres économiques aux Etats Unis. Le cours a terminé sous les 1,10 – 1,0986 hier – pour la 3^ème fois d’affilée, ce qui n’avait plus été vu depuis le début du mois de mars.

Ce matin Deutsche Bank a publié un recul de 98% de son revenu net au second trimestre par rapport à l’année dernière, ce qui pourrait relancer les craintes des investisseurs sur la fragilité des banques européennes et leur capacité à faire face à la baisse d’activité et aux incertitudes liées au ‘Brexit’. Comme il l’a été évoqué ultérieurement, les résultats des tests de résistance qui seront publiés soir par le régulateur européen devraient nous donner une image claire de la solidité des banques européennes.

Aujourd’hui :   Confiance des consommateurs en Allemagne et croissance des prêts aux ménages et entreprises en Zone Euro

EUR/USD à 1,0989 (+0,03%)

USD

Parmi la large série de chiffres économiques publiés hier après-midi, les investisseurs ont été quelque peu surpris de voir l’indice préliminaire PMI dans le secteur des services au mois de juillet reculer de 51,4 à 50,9 alors qu’il était attendu en hausse par les marché à 52,0. L’indice Conference Board de confiance des consommateurs, observé par la Fed, a reculé au mois de juillet à 97,3 mais de manière moins importante que ce que le marché projetait (consensus à 95,9 vs 98,0 en juin). Les ventes de maisons neuves ont quant à elles rebondit de 3,5% en juin, confirmant la bonne santé du secteur immobilier en cette fin de second trimestre. Les investisseurs restent plutôt prudents avant la réunion de la Fed de ce soir. Le fait que cette réunion ne sera pas suivi par une conférence de presse de Janet Yellen devrait cependant limiter la volatilité sur le dollar.

Aujourd’hui :   Réunion de la Fed et commandes de biens durables

GBP

Nouveau rebondissement au Japon ce matin dans ce que l’on peut désormais appeler la « foire aux spéculations » au sujet du prochain plan de relance économique qui sera officiellement dévoilé par le gouvernement japonais le 2 aout prochain. Alors que le journal Nikkei relayait hier un ajout de seulement ¥2trn au budget fiscal 2016 et un montant total de dépenses publiques directes de ¥6trn diluées sur plusieurs années, l’agence de presse japonaise Kyodo News rapporte ce matin que le montant de ce nouveau plan destiné à stimuler la croissance économique au Japon s’élèverait à plus de ¥28trn et incorporerait des mesures fiscales à hauteur de ¥13trn, sans donner davantage de détails sur la composition de ces mesures. Nouvelle rumeur ou véritable nouvelle ? Difficile à dire, cependant elle a au moins le mérite de rassurer les investisseurs.

Ce matin le yen recule de plus de 1% face à l’euro et le cours EUR/JPY repasse au-dessus du niveau de 116.

Aujourd’hui :   Pas de chiffres économiques clés

EUR/JPY à 116,09 (+1,05%)

CHF

Le franc suisse a reculé hier de 0,62%  face à l’euro terminant la session au-dessus du niveau de 1,09 pour la quatrième fois seulement depuis l’annonce des résultats du référendum britannique le 24 juin dernier. Il semble que les investisseurs spéculent actuellement sur une potentielle intervention de la BNS en septembre (réunion de la BNS le 15 septembre prochain) après les propos tenus par le gouverneur central Thomas Jordan en marge de la réunion du G20 qui s’est tenu le weekend dernier en Chine. Ce dernier a laissé entendre qu’il existait une possibilité pour la banque centrale suisse d’entreprendre de nouvelles mesures accommodantes (nouvelle baisse de taux ?) alors que le franc suisse reste encore trop fortement valorisé.

Aujourd’hui :   Indice UBS de consommation

EUR/CHF  à 1,0917 (+0,13%)

AUD

Les investisseurs sont partagés à la lecture des nouveaux chiffres trimestriels d’inflation parus ce matin. Les deux indicateurs observés par la RBA , à savoir la moyenne ajustée et la médiane pondérée de la croissance des prix à la consommation, sont ressortis au-dessus des attentes pour le premier (1,7% vs 1,5% attendu, stable par rapport à T1 2016) et en ligne avec les attentes pour le second (1,3% vs 1,3% attendu et 1,4% au T1 2016). Cependant l’indice d’inflation générale est lui ressorti en forte baisse à 1,0% contre 1,3% au premier trimestre, soit le plus bas niveau observé depuis 17 ans. Il est difficile de dire si ces niveaux peuvent justifier une nouvelle baisse de taux par la RBA. Les marchés semblent convaincus que oui, mais ce n’est que le 2 aout prochain que la RBA délivrera une réponse définitive à cette question.

Ce matin le dollar australien s’affaiblit modérément face à l’euro, le cours EUR/AUD repasse au-dessus de 1,47.

Aujourd’hui :   Inflation au T2 2016

EUR/AUD  à 1,4711 (+0,49%)